Guldpriset har en tydlig dygnsrytm

På Zero Hedge och SK Options Trading har man undersökt hur guldpriset rör sig över dygnets alla timmar. För 1,5 år sedan såg man att priset faktiskt hade en påtaglig dygnsrytm: guldet sjunker när det är dagtid i USA och stiger sedan under natten under Asien-handeln. Men det kan förstås vara slump, eller? Nu tittade man till igen och noterar att den senaste tiden haft ännu större avvikelser. Om man har tillräckligt låga transaktionskostnader lönar det sig alltså att köpa guld vid stängningsdags och sedan inta en negativ position nästa dag framåt morgonkröken (om man lever i en amerikansk tidszon).

Den annualiserade avkastningen på ovannämnda strategi (sedan år 2001) har ökat från 37.46% till 43.24% sedan förra studien gjordes. Man har alltså fått tillbaka 52,6 ggr pengarna på denna extremt enkla trading-taktik (innan transaktionskostnader). Den som däremot hade satsat på att bara äga guldet under dagtid har däremot bara kvar 1/3 av sin insats. Det är naturligtvis svårt att “bevisa” något med rå data av det här slaget. Men personligen anser jag att det tyder på något av följande två alternativ: 1. Marknaden fungerar ineffektivt av någon anledning. 2. Priset manipuleras enligt förutbestämda tillvägagångssätt. Jag hoppas på det förstnämnda, men utesluter inte det sistnämnda. För varje dag som går framstår anklagelserna från GATA som allt mer trovärdiga (även om man såklart ska ha en sund skepsis till vad de säger).

Jag tycker även att utvecklingen under 2011 ser klart konstig ut:

Vi ser här att “short-intraday-long-overnight”-strategin hade hög korrelation med guldprisets utveckling fram till och med guldets toppnotering i början av augusti. Därefter har guldet i huvudsak sjunkit, men de stora prisfallen under dagtid har faktiskt till viss del kompenserats av stigande priser nattetid. Således har strategin inbringat extra mycket pengar! Vad beror dessa egendomliga mönster på? Är det så enkelt som att amerikanska hedgefonder försöker “komma ut ur guld” medan asiatiska traders köper guld? Jag vet inte svaret, men helt klart är att det vi ser inte är förenligt med effektiva marknadshypotesen. Kostnaderna och sälj/köp-spreadarna är för små i relation till överavkastningen för att detta ska gå att försvara som ett normalt fenomen.

En sak är säker i alla fall: det är värt att vidta största försiktighet kring guldinvesteringar, för vi ser vissa tecken på att priserna inte alltid styrs av marknadens fundamenta. Använd aldrig leverage och lita inte för mycket på terminsmarknaden.